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A股三十而立的大好日子，沃森却上演了中国资本市场的“耻辱”？

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在改革开放12年后，1990年12月上海证券交易所开业，到2020年12月，中国证券市场经历了30个年头！但是，就像是庆祝生日一样，每次到了年底，很多企业就要在股市上搞点魔幻的事情出来。不把投资者气了个半死，很多人都忘记了什么叫股市有风险。就像下面这段话： “你们在转让泽润股权问题上，有没有敬畏二级市场投资者的利益？你们对我们二级市场投资者有没有基本的尊重？你们把我们当傻子吗？你们这帮人这样做知不知道会有因果报应？”“对这个事情，我们是基于


在改革开放12年后，1990年12月上海证券交易所开业，到2020年12月，中国证券市场经历了30个年头！
 
但是，就像是庆祝生日一样，每次到了年底，很多企业就要在股市上搞点魔幻的事情出来。
 
不把投资者气了个半死，很多人都忘记了什么叫股市有风险。
 
就像下面这段话：
 
“你们在转让泽润股权问题上，有没有敬畏二级市场投资者的利益？你们对我们二级市场投资者有没有基本的尊重？

你们把我们当傻子吗？你们这帮人这样做知不知道会有因果报应？”
 
“对这个事情，我们是基于沃森自身的发展，你可以质疑我们管理水平差，但你不能质疑我们的人品。”

假如我不告诉你这是一家上市公司和股东的电话会议。
 
你肯定以为这是在写小说。
 
12月4日，沃森生物以11.4亿元转让了“摇钱树”上海泽润32.60%的股权。（监管介入后，收购已经取消）
 
这个决议绕开了二级市场的股东们，直接由董事会和监事会通过。
 
于是，在和股东电话会议上，就有了上面的“精彩”对话。
 
更有投资者质疑：“如果这样一个议案，能在现在的中国资本市场上面通过的话，是不是一个耻辱？”

是不是耻辱，我想大家心里都有一个答案。
 
股市不是赌场，也不是古玩市场。
 
我们要是抱着碰运气，捡漏的心态去赌一赌，搏一搏，今天10万，希望明天就能变20万。
 
那简直是把钱送到人家手里。
 
要知道，中国改革开放已经有42年了，GDP增加复利达到了14%，A股也30岁了，能捡漏的股票早就被人买起来了，哪轮得到我们去捡漏呢？
 
像沃森这种有前科的上市公司，还有扇贝死了又能活过来，股价决定产量的獐子岛，我们需要格外的警惕。
 

任何投资就一定具有风险，这个风险的大或者小，是被我们的认知所决定。

正如一句话所说，我们的财富，一定不会超过我们自己的认知水平。
 
如果我们能看清规律，理解投资背后的价值增长的曲线，那才能收获财富增长，甚至是几倍的增长，就是一件理所当然的平常事。
 
A股成立的30年中，我参与了其中的28年，资本市场是实体经济的加速器，也是财富诞生地和加速器。
 
古人云，“以史为鉴知兴替，以史正人明得失”。

学习历史，研究历史，不仅能够让我们在前人的耕耘之上有进一步的收获，也可以让我们认识到，在资本市场面前，自身的渺小与卑微。
 
时刻保持一颗谦卑之心，在投资中不仅必要，也显得难能可贵。
 
今天我就和大家复盘，去发现分析藏在经济发展、企业发展和资本市场的财富规律，为下一个10年、20年、30年做布局。

我们衡量一个企业、股票是否有前途，除了上周和大家分享巴菲特投资苹果公司的时候，收租能力的净资产收益率指标ROE外；

还有一个就是加租能力，就是净利润增长的能力。
 
投资者该考虑的就是股价能不能持续增长的情况。
 
那我们把这个“增长”做个定义。
 
就是能否让投资者享受到等于、甚至高于我们GDP增长的价值，也就说投资收益复利收益率要高于14%。
 
我们以14%为界线，看看中国资本市场中，有多少家公司能够达到持续增长14%这个标准的。
 
我计算了中国和香港两个资本市场的4000多家公司，能够达到这个标准，同时上市时间超过10年的公司，可以说屈指可数，只有21家。

能够超越GDP增速一倍，也就是达到28%，更是寥寥无几，只有6家。（因规则限制，不能写出企业名称。）
 
 
这21家同步中国经济增长的公司，我总结有三个特点——
 
第一特点：都没有什么资产重组，借壳上市的公司股票。
 
这些持续高收益的公司，都是长久持续经营的公司。

没有像顺丰借壳上市的鼎泰新材、巨人借壳上市的世纪游轮、360借壳上市的江南嘉捷、分众传媒借壳上市的七喜控股等等这些公司。
 
这些与中国GDP同步增长公司，享受了中国经济发展的红利，公司经营业绩与股价同步上涨。

投资者通过资本市场享受了中国经济增长，也享受了公司发展带来的稳定投资收益，而不是凭运气赌一把重组或者借壳上市里的投机收益。
 
有人说股市就是投机。
 
我的看法是，当你看一家公司的股票，不是关心公司的数字波动，而是关心这家企业的经营价值，包括产品、技术、研发这些方方面面的时候，股票就是投资。
 
如果你只是关心股价数字，其实这就和关心中奖数字没有太大的区别了，这就是属于投机。
 
第二特点：行业有非常明显的偏向性
 
1990年~2019年复利增长14%、上市超过十年复利增长14%的公司有21家。
 
其中大部分是消费股，这些消费品公司，对比上次文章分析的美国的消费行业有个很大的区别。
 
像沃尔玛、好事多等这些消费品公司，都是属于平台服务型公司，而不像中国属于某个消费的食品、饮料。
 
第三个特点：穿越经济和股市牛熊周期
 
① 有些公司只能穿越一个牛熊周期（3~5年），比如传统资源类行业：江西铜业、云南铜业等；

在2006-2007年美元大幅度贬值环境下，云南铜业涨幅超过了40倍，但是最近一直低迷，十几年过去了，昙花一现，还有投资者在山顶上站岗。


② 有些公司可以穿越两个牛熊周期（3~7年），比如家电、房地产、制造业行业里面：格力电器、万科、海康威视；

③ 有些公司可以穿越三个牛熊周期（10年以上），比如像食品饮料、医药生物行业：贵州茅台、恒瑞医药等。

巴菲特以十年ROE>20%的标准选择可口可乐、苹果公司的原则，就是能够经历十年以上毅力不倒，通过经济周期还能持续增长盈利的公司。
 
我在参加复星国际股东会中，就向董事长、上海首富郭广昌请教，如何看待经济周期兴衰起落。
 
郭广昌董事长就说：“经济是有周期的，周期里面是有机会的，周期是你的朋友，不是你的敌人。不要去对抗周期，要顺应周期。”

那未来我们下个周期是什么？风口又是什么？
 
我觉得有三个。

第一、汽车智能化。
 
汽车从机械化、自动化、数据化，目前正在迈向智能化，新能源汽车行业催生了特斯拉、比亚迪、宁德时代、蔚来等公司。

“智能化”的新能源汽车产业将进入一个黄金爆发期，必将再出现更优秀的公司！
 

 
第二、芯片半导体。
 
华为事件让我们认识到芯片重要性，据说华为公司内部定下了2023年突破5纳米芯片的目标。

芯片半导体是万亿市场规模，在政策规划下，未来5年将迎来国产替代的黄金时间！也保证了行业景气度持续上升！

第三、军工产业。
 
即将签订十四五的大规模订单，预收款从30%提升到50%，行业景气度迎来爆发性增长！

在2000年以来，一直还有讨论是否需要中国股市、中国股市推倒重来的争议。
 
但今天，资本市场摸着石头过河度过30年，中国资本市场已经成为我们分享中国经济持续高增长的最好途径。
 
在今年疫情后，我听到恒大地产首席经济学家任泽平一个演讲说——只要我们自己不犯错，再过十年，就是大致在2027年、2028年前后，中国就有望取代美国，成为世界第一大经济体。
 
未来10年最好的投资机会就在中国，就在中国的资本市场，尤其是在那些稀缺的优质的核心资产公司上。
 
说不定，10年后，中国股市也能超越美股，成为全球最大的资本市场！
 
股神巴菲特之所以能通过投资成为过世界首富，一个很重要的原因，就是80年来，他都押对了美国上升的国运。
 
而我们身在中国，也不妨为冉冉上升的国运，干杯吧！
特约译稿人 单仁资讯

2020.12.16-

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